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新时代策略:尾部震荡 最早的启动时点在三季度中后段

2019-08-23 点击:633
新时代战略:尾部冲击最早的开始时间是在第三季度中期

1

战略视角:尾巴的冲击

在G20之后,我们暗示了7月尾部的风险,这仍然处于发布期。它尚未到达实质性仓储的时间,但它已经到了提前调整板的配置的时间。 A股的各个部门,投资者心理和2014年上半年的前牛市期间有三个相似之处:1 2014年上半年,人们对经济下滑存在很多担忧,但股市估值指数下跌,指数下跌。目前对经济的担忧仍然存在,但从估值的角度来看,下跌空间不大。 2 2014年上半年,核心集团的TMT估值和头寸达到上限。 2019年,该基金持有的基金仓位的核心位置达到了较高水平。 3 2014年上半年,自股票市场政策和场外资金减少以来,熊市已经稳定了一年多。自2018年第四季度以来,A股政策和资本状况稳定了半年。基于以上三点,我们认为A股的跟进将继续振荡和趋同,等待经济或改革等中长期趋势的出现。最早的启动时间是在中间和第三季度。

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尽管美联储的货币政策低于预期,但国内利率下降得更快。从2019年3月到4月,由于政策微调和农产品价格上涨的影响,国内利率有较大的上升趋势,但5月以后,利率已回归下行趋势。尽管美联储的货币宽松政策低于预期,但近期国内利率的下行速度已经加快。从数据来看,下行速度较快的主要是长期利率。我们认为,虽然目前阶段经济不景气,但最终和利率下行可以稳定股市的配置价值,A股对经济下滑的担忧可能会更加渐进,而不是一个快速下降。

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短期战略观点。自6月份以来,市场的波动性在1月至5月期间大幅下降,核心资产最近已经突破了风格。我们认为未来指数的波动性和风格的大变化将同时发生。虽然它仍然处于7月底风险的发布期,但尚未达到大幅增加仓位的时间,但已经到了提前调整董事会配置的时间,等待趋势可能在中期和第三季度开始的市场。

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行业配置建议:政治局会议,美国加息,PMI数据和其他重要事件将结束,游戏窗口将关闭,而单纯提高估值的董事会热度可能会下降。上周五,当市场调整后,防御性行业(农业,食品和饮料,食品和饮料,医药)和周期更具抵抗力,这主要是因为这些行业具有抗跌跌幅,并且在前两个月没有出现反弹。 8月至9月是验证经济复苏力的重要窗口。 9月是非高峰季节的过渡期。如果经济在年内能够稳定下来,那么一些行业数据可能会超出预期。在该部门,短期业绩可能是具有独立基本面的非主流部门,如农业,军事,火电,黄金等。中期和长期建议侧重于增长和可选消费。

2

上周的市场变化

上周,A股全线下挫。上述50和沪深300分别下跌,分别下跌3.25%和2.88%。除农业,林业,畜牧业和渔业(3.67%)和有色金属(0.76%)外,其余行业均下跌,其中最大的输家是房地产(-5.36%),非银行金融( -4.72 %%)和建筑材料(-4.55)。 %)。在概念类别中,亚新股指数(8.72%),稀土指数(6.57%)和董事会指数(5.08%)领涨,维生素指数(-6.87%),风险投资指数( -6.13%)和西部水泥指数(-5.84%)领跌。

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来源:金融部门

新时代战略:尾部冲击最早的开始时间是在第三季度中期

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战略视角:尾巴的冲击

在G20之后,我们暗示了7月尾部的风险,这仍然处于发布期。它尚未到达实质性仓储的时间,但它已经到了提前调整板的配置的时间。 A股的各个部门,投资者心理和2014年上半年的前牛市期间有三个相似之处:1 2014年上半年,人们对经济下滑存在很多担忧,但股市估值指数下跌,指数下跌。目前对经济的担忧仍然存在,但从估值的角度来看,下跌空间不大。 2 2014年上半年,核心集团的TMT估值和头寸达到上限。 2019年,该基金持有的基金仓位的核心位置达到了较高水平。 3 2014年上半年,自股票市场政策和场外资金减少以来,熊市已经稳定了一年多。自2018年第四季度以来,A股政策和资本状况稳定了半年。基于以上三点,我们认为A股的跟进将继续振荡和趋同,等待经济或改革等中长期趋势的出现。最早的启动时间是在中间和第三季度。

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尽管美联储的货币政策低于预期,但国内利率下降得更快。从2019年3月到4月,由于政策微调和农产品价格上涨的影响,国内利率有较大的上升趋势,但5月以后,利率已回归下行趋势。尽管美联储的货币宽松政策低于预期,但近期国内利率的下行速度已经加快。从数据来看,下行速度较快的主要是长期利率。我们认为,虽然目前阶段经济不景气,但最终和利率下行可以稳定股市的配置价值,A股对经济下滑的担忧可能会更加渐进,而不是一个快速下降。

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短期战略观点。自6月份以来,市场的波动性在1月至5月期间大幅下降,核心资产最近已经突破了风格。我们认为未来指数的波动性和风格的大变化将同时发生。虽然它仍然处于7月底风险的发布期,但尚未达到大幅增加仓位的时间,但已经到了提前调整董事会配置的时间,等待趋势可能在中期和第三季度开始的市场。

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行业配置建议:政治局会议,美国加息,PMI数据和其他重要事件将结束,游戏窗口将关闭,而单纯提高估值的董事会热度可能会下降。上周五,当市场调整后,防御性行业(农业,食品和饮料,食品和饮料,医药)和周期更具抵抗力,这主要是因为这些行业具有抗跌跌幅,并且在前两个月没有出现反弹。 8月至9月是验证经济复苏力的重要窗口。 9月是非高峰季节的过渡期。如果经济在年内能够稳定下来,那么一些行业数据可能会超出预期。在该部门,短期业绩可能是具有独立基本面的非主流部门,如农业,军事,火电,黄金等。中期和长期建议侧重于增长和可选消费。

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上周的市场变化

上周,A股全线下挫。上述50和沪深300分别下跌,分别下跌3.25%和2.88%。除农业,林业,畜牧业和渔业(3.67%)和有色金属(0.76%)外,其余行业均下跌,其中最大的输家是房地产(-5.36%),非银行金融( -4.72 %%)和建筑材料(-4.55)。 %)。在概念类别中,亚新股指数(8.72%),稀土指数(6.57%)和董事会指数(5.08%)领涨,维生素指数(-6.87%),风险投资指数( -6.13%)和西部水泥指数(-5.84%)领跌。

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